政策引导外资 助推中国低碳发展

　　国际板的战略意义

　　国际板无疑也是一招撬动外资企业入华投资的妙招。它的开设，将较好地对接上述所说的外资入华投资新政。

　　而在QFLP试点的消息盛传之初，就有业内人士敏锐地预计，如果QFLP试点顺利获批，则出于方便外资股权基金退出的角度，未来对于外资公司在国内上市的口子可能也会放开。从这方面来看，上海国际板的推出将提供一个有力渠道。

　　“这也是目前众多公司融资时最敏感的问题。很多公司考虑到吸引外资对国内上市会有障碍，所以不愿意拿外资的钱。如果相关政策出台，这部分以国内上市为目标的企业的选择余地会更大，纯内资PE的优势就不是那么明确了，”徐晨告诉记者，另一方面，外商股权基金在投资中国企业时也多了一个退出渠道，不必转到国外上市或者用一些方法把“红”的部分去掉，从而就避免了一些没有太多意义，纯粹是为了满足某些政策条款的行为，而更多从企业的特质来考虑投资价值。

　　黎平也表示，国际板的退出将使退出渠道更完整，而且门槛会比较低，对外商股权投资基金是很大的利好。“现在和金融危机之前相比，在国外上市很难，没有一两个亿的净利润很难拿得下来。”他说，“而我们在海外的运作和技术显然更具经验。”

　　退出资金再投资成关注焦点

　　而除了提供有效的退出渠道之外，国际板的推出还从制度上解决了外国企业在国内筹集人民币资金的问题。据了解，目前监管层更倾向于国际板采用IPO这种形式推出，那么海外企业将如何运用募集的资金存在两种可能性：第一种是募集到的资金是只能留在境内，完全不得汇出；第二种是允许上市公司将部分资金汇出境外。

　　尽管采取哪种形式至今尚无定论。但业内人士认为，监管层可能更倾向于分步走的形态加以推进。即在国际板推出之初采用第一种形式，希望外资在中国市场能有更多的发展，更多投入中国本土业务。下一步，这种硬性规定可能会放开。“更多国外企业或者国内红筹企业除了进一步在国内拓展业务外，也有开展周边市场的需求，因此监管部门在一开始可能会对募集资本流向有所引导，但慢慢地还是要靠市场来决定资金的走向，但可能需要一些时间。”该人士指出。

　　另有本土PE巨头认为，国际板上市所募资金的属性如何界定是一个关键问题，特别是红筹公司回归国际板后，所得资金进行再投资时是否该界定为外资，并受到《外商投资产业指导目录》限制，都需要后续政策的明确。

　　此外，来自德同资本的人士告诉记者，更多人民币基金的管理者更关心的国际板上市后，作为非滚动式基金，如何将股份变现还给海外投资人，其中涉及到的汇兑、税收等环节，是否能享受到国际板和QFLP的便利。业内人士表示，近期连番政策的出台对与外商股权投资基金更多介入中国经济的发展，带来了诸多期盼，但真正介入的程度和效果如何，还要等待有关部门的具体政策出台方能确定。