中科三环股价连创反弹新高 新能源有望成利润增长点

　　新能源产业或成未来增长点

　　据了解,2008年全球风电装机总量1.2亿千瓦,预计2020年装机总量达到12亿千瓦,如果其中20%使用直驱永磁电机,每年钕铁硼需求18000吨,大大超过2008年4000吨的水平。2009年我国空调、冰箱、洗衣机的总产量预计达到2亿台。如果未来3年其中30%直流变频技术,每年需要钕铁硼1.1万吨。随着政府对高效能家电实施补贴,钕铁硼在该市场的应用已经开始启动。

　　2009年全球汽车销量为6200万辆,到2014年将达到8000万辆,如果新能源汽车比例达到15%,对钕铁硼的年需求将达1.8万吨,到2020年钕铁硼用量可达4.5万吨。

　　张芳说,中科三环2010年战略规划的制订着重向风力发电、节能环保产品、工业节能电机等领域用钕铁硼永磁产品的开发向上倾斜。目前风电和变频空调用磁材都已形成批量生产能力,2010 年的订单和产量都将进入加速释放期。混合动力汽车方面,公司与国内外汽车厂商合作开发多年,受制于新能源汽车产业的推进进程,还没有形成订单。

　　中科三环证券事务代表田文斌认为,新能源汽车对这个行业来说肯定是新的经济增长点,但是新能源汽车具体什么时候启动,具体订单量有多少都还不确定,所以对中科三环业绩的贡献量并不能预测。

　　虽然如此,张芳还表示,目前国内外新能源汽车产业化已经启航,凭借研发优势和多年客户资源的积累,公司有望成为第一批受益的设备材料提供商。从技术实力的角度,新能源汽车用磁材对性能要求高于风电电机、家电变频电机等,市场准入门槛较高,中科三环的市场份额将更有保证。

　　湘财证券认为,节能压缩机是中科三环未来利润的主要增长点。随着低碳经济的到来,新的应用领域如风电、新能源汽车、节能压缩机正在形成,这些领域必将取代传统的VCM等领域成为钕铁硼最大的消费领域,因此钕铁硼磁性材料具有广阔的发展空间。

　　中信建投证券在中科三环的研究报告中指出:“按照4月16日收盘价,2010年预测市盈率为42倍,可比公司平均市盈率为40倍。我们认为2010年给予公司48-50倍市盈率比较合理,对应价格区间为14.88元-15.50元。”