碳交易渐入资本市场 推动发展方式转变

        1、成功的例子——美国

        （1）资本市场奠定了美国的生存基础

        1775年，美国独立战争开始，面临着战争经费短缺的巨大挑战，其通过发行“大陆币”、发行会议债券和发行战争债等方式解决了经费问题。随后美国发行三只新债券兑换之前的所有公债缓解了新美国巨额债务压力。此后美国推出的美国银行股票，吸引了大量的投资者购买美国国债和美国银行股票。美国资本市场大跨步取得发展，也为国土面积扩大奠定坚实基础。1803年，美国政府通过向国外投资者发公债，融资买下了路易斯安那，使美国领土面积翻了一番。资本市场就是这样为美国成立、生存和发展起到了积极作用。

        （2）纳斯达克成为美国经济发展的超级引擎

        美国的纳斯达克市场建立于1971年，作为世界上最大的股票市场之一，目前有上市公司5200多家，上市的公司涵盖了所有的新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。成为全球支持中小企业融资和发展的一面旗帜和各国借鉴的对象，是美国多层次资本市场的重要组成部分，对于缓解小企业发展瓶颈、促进风险资本的发展，推动高新技术的产业化起到了十分重要的作用，被奉为美国经济的摇篮，成为美国经济的超级发动机。现在苹果和微软是纳斯达克市值排名前两位的公司。2010年5月26日，苹果公司超越微软成为全球市值最高的科技公司，这不仅仅是市值的超越，这代表了高科技市场对苹果公司日益创新、精益求精的认可，代表了纳斯达克资本市场与高新技术创新的完美结合，两者相互促进，强势互补，造就了苹果公司的不断发展壮大。

        （3）美国的新经济战略

        金融和经济危机过后，为了重振本土工业，美国将“再工业化”作为重塑竞争优势的重要战略，美国经济要转向出口推动型增长和制造业增长，同时突出外需，加强贸易壁垒，为保障再工业化战略的顺利实施，美国推出了大力发展新型产业、鼓励科技创新、支持中小企业发展等相互配合的政策和措施。但是这些措施必须以资本市场为基础和依托才能发挥充分效应，美国从2009年开始，启动了从上世纪30年以来的最大规模的金融和市场改革，这些改革集中在加强金融监管、资本市场监管、投资者保护、危机应对、国际合作以及风险控制等。这些措施将为美国新经济战略实现提供坚强保证，也将为美国带来一个更加健康、更加有活力的资本市场。

        2、成功的例子——中国

        资本市场有力推动了中国经济的发展。据统计，截至2009年底，沪深A股市值达到24.27万亿元，资产证券化率达到72.36%，成为美国之后的全球第二大市值市场。上市公司家数量1718家。大量充满竞争力、创新能力的公司积极参与资本市场对社会资源配置，通过资本市场公开平台获得了公司治理有效提升、产业升级和经济结构调整。境内资本市场累计为企业股票融资超过2.5万亿元，企业债券融资累计超过2.9万亿元，资本市场充分发挥了扩大直接融资和资本形成的功能。2009年，中国商品期货成交量已占全球43%，中国已成为全球第一大期货市场。106家证券公司总资产2.03万亿元，净资本4838.77亿元，61家基金管理公司共管理594只基金，基金份额近2.5万亿，基金净值2.7万亿元。资本市场充分发挥了国民财富效用，通过资本市场分配和财富放大，广大人民享受到了不断增长的经济成果和社会财富。

        资本市场在推动产业升级发挥了积极作用。1992年，三全食品从一个沿街叫卖汤圆起家，2007年登陆中小板，现已发展成为资产总额超过15亿，销售收入超过14亿的大型食品加工企业。三全食品的成功发展，创造了一个全新的速冻食品行业，河南已成为速冻食品行业基地，占到全国速冻食品行业的60%市场份额。巨大的原料需求带动了农业产业化快速升级。对劳动力的需求创造了“千人包饺子，万人奔小康”的神话。

        （二）资本市场如何为发展方式转变服务

        1、加快多层次资本市场建设，不断完善市场结构。一是要尽快推出覆盖全国的三板市场体系，遏制非公开上市股权交易混乱的局面，满足一批发展规范、成长性好的中小公司发展需求。二是研究推出转板机制，尤其是三板市场的升板机制。对企业尽早树立规范意识，创业资金的早期退出都有很好的作用。三是适时推出国际板，使我国资本市场拥有国际定价权的重要步骤，对支持中国企业的跨国并购扩张有着非常重要的意义。四是加快创业板发展，实现创业板国际化，推动创业板公司的国际化发展。

        2、加快市场品种建设，丰富市场功能完善。一是降低门槛简化程序，尽快扩大债券市场规模。债券融资作为我国资本市场融资体系的一个重要环节，还存在规模较小，融资比重较低等情况。必须逐步放松对企业发行债券的管制力度和发行额度的限制，降低企业发行债券资格的审核标准，转变审核理念，提高债券市场规模。二是研究推出碳排放期货交易，抢占国际制高点。碳排放权是一种国际商品，基于碳交易的金融创新产品层出不穷，远期产品、期货产品、掉期产品及期权产品不断涌现，国际碳排放交易开始高速发展。建议研究推出碳排放期货交易，利用期货市场价格发现和风险管理功能提高中国碳资源的定价影响力，建立符合国内需求、对接国际规则的碳市场体系，抢占经济发展国际制高点。

        3、优化资本市场运行效率，提高服务经济能力。一是提高推动并购重组审核效率，增强市场活力。并购重组是资本市场活力的充分体现，审核效率高低将大大影响并购重组效果，资本市场变化较快，为更好推动并购重组功能发挥，需提高并购重组审核效率，进一步减少审核环节和时间。二是进一步改革发行市场化改革。需大幅度加快新股发行市场化改革，推动发行审批制度改革，优化企业发行定价，防止新股发行上市被市场操纵。三是建立符合市场需求的退市机制。要改革现在的资产重组、并购制度安排，推动与实体经济发展有积极意义的资产并购重组，对与市场壳资源大量炒作买卖等行为要严加限制或控制。