“绿色动力”有望提振八大行业景气指数

　　固废处理 固废环保设备景气最高 

    市场人士认为新型生活垃圾处理设备商是投资首选，因为固废环保设备景气最高。固废环保设备短期需求增速攀升，其中，新生活垃圾处理设施（堆肥、焚烧）投资迎来爆发增长期，进入门槛相对较高，供应端竞争态势最为健康，同时增量空间广阔、设施升级、新兴领域的涌现为中长期快速发展提供充足动力。 

    由于固废环保运营领域仍未出现成熟的盈利模式，所以新兴领域的投资机会值得关注。固废运营商盈利取决于政府补贴的高低，各地补贴差异巨大，全局性的投资机会仍需等待补贴标准的清晰化、模式化，但固废突出的资源属性及与CDM机制结合使得部分新兴领域存在投资机会，如垃圾焚烧热电(气)联产、填埋气发电与CDM机制的结合等。涉及的上市公司包括：合加资源、华光股份、南海发展。 

    风电行业 未来整合不可避免 

    中国的风电产业经过2004-2008年的高速成长阶段，目前累计装机容量已经达到1221万千瓦，超越印度位居全球第四位；而新增装机容量在2008年达到630万千瓦，仅次于美国，占据全球市场23%的市场份额。 

    2009年-2010年国内大批风电待建项目预示最近两年风电行业增速仍旧较快。 

    目前国家已经规划在风能资源丰富的地区建立大型风力发电基地，计划建立七个千瓦千瓦的大型风电基地，最近两年的集中招标数目也将比较大。预计2009 年和2010年的全国新增风电装机容量将达到1000万千瓦、1400万千瓦，年均增速仍能达到50%。 

    尚未正式公布的新能源产业规划将2020年的发展目标直指1.5亿千瓦装机容量，据此推算2011-2020年年均新增装机1100万千瓦，预示着国内风电市场在经过高速发展阶段之后将进入平稳增长阶段。 

    目前整个风电板块估值水平基本反映了行业快速发展的现状，随着风电整机行业竞争的加剧，未来上市公司业绩的增长速度可能要慢于行业容量的增速，尽管我们看好风电产业的长期发展，但由于产业竞争加剧，未来企业将面临一轮行业洗牌的过程，短期内估值继续上升的空间较小。国内风电整机公司数量众多，随着竞争的加剧，未来整合不可避免。产品质量和售后服务应该是决定行业优胜劣汰的关键。 

    海通证券在09中期投资策略报告中认为认为金风科技在风电产业内依然是业绩增长最确定的公司。

　　核 能 将迎来高速发展时期 

    中国在核能和平利用方面的发展远落后于其他国家，国内75%的电力来自于火力发电，仅有2.2%来自于核能，远远低于全球15%的总体水平。这主要与我国廉价的煤炭资源有关，随着环保压力加大、能源结构的调整，中国核能发展空间巨大。 

    截至到2009年6月，中国正在运行的核反应堆有11个，总计达到8587MW。与巨大的国内装机容量相比，核电规模显得微乎其微，仅占总装机的1%。 

    另外除了在建项目外，其他提议和计划中的核电机组达到80个，合计装机容量为72GW。我们预计2020年我国可以达到80GW的核电装机容量，2030年将达到130GW-160GW，行业发展的空间巨大。假设到2020年，我国核电实现的总装机容量超过80GW，2010-2020 年的新增装机将近70GW，按照12500元/KW的造价，整个核电市场的空间为8750亿元，年均800亿元，行业的前景非常可观。 

    未来我国核电将迎来高速发展时期。券商认为东方电气、上海电气和哈动力有望受益。零部件上市公司可以关注嘉宝集团、自仪股份和中核科技。 

　　太阳能行业 政策支持成为发展核心 

    太阳能市场在我国尚处于初级阶段，即使按照2020年光伏装机目标设为2000万千瓦的目标测算，短期的规模也不会很大，尚难以改变行业的全球周期。 

    未来还需要持续的政策扶持。平安证券认为，关注产业链完整的龙头企业的投资价值。其中，天威保变是最好的投资品种。另外，南玻A、拓日新能也正在或拟实施延伸产业链的计划，产业化进程和时间是最大的不确定性，其投资价值也弱于天威保变。 

    组件价值大于硅料价值。由于无锡尚德、天威英利、河北晶澳、南京中电等企业均在海外上市，使得国内具备规模的企业只有因为持有天威英利股权的天威保变。另外，综艺股份和孚日股份两家从事薄膜太阳能的企业，据了解的信息，光电转化效率符合预期，单位成本基本在1 美圆/瓦，具备较好的经济性，属于值得关注的潜力品种。 

    关注行业的交易性机会。太阳能行业作为新兴产业，行业规模小的特点决定了发展潜力大。同时，行业的成长特性也决定了市场竞争格局并不稳定，新进入者存在着较大的成长预期，这都为二级市场提供了很好的题材。