龙净环保脱硝业务迎发展高峰

　　我们认为除尘器“电袋”之争的结果会进一步提高除尘设备的设计标准，进而提高除尘器的造价，这对于龙净环保这样在电除尘、袋式除尘、电袋除尘领域平衡发展的公司有利。

　　我们预计2011-2013年全国电力除尘市场规模分别为79.41亿、94.33亿和88.93亿元，龙净环保电力除尘订单分别为18亿、20.9亿和18.8亿元。

　　脱硝业务启动在即

　　2001年版的《国家环境保护“十五”规划》、2003年版本的《火电厂大气污染物排放标准》提出二氧化硫减排标准和2004年脱硫电价的出台，催生了脱硫EPC行业。由于中国将近50%的电力装机在五大发电集团旗下，而五大发电集团除华能集团外均有下属脱硫（脱硝）公司，这使得像龙净环保这样独立于五大电力集团之外的公司具有先天的劣势，但即使这样，龙净环保在该领域还是占了很高的市场份额，根据第三方数据，以2010年新增装机容量计，为中国燃煤发电行业提供脱硫EPC服务的十大公司及其市场份额中，龙净环保占到13.68%的市场份额，排名第一。

　　我们预计2011-2013年全国电力脱硫市场规模分别为72.36亿、76.70亿和104.08亿元，龙净环保脱硫订单分别为14.00亿、9.18亿和8.90亿元。

　　燃煤发电产生两种氮污染物，其中90%为一氧化氮（NO），其余为二氧化氮（NO2）。2010年中国电力行业排放了1100万吨氮氧化物，占全国氮氧化物总排放量的74%。到2010年底，中国燃煤发电装机容量为6.61亿kW，其中安装脱硝设备的只有8000万kW，占比远低于脱硫设备。

　　目前脱硝技术主要有选择性催化还原（SCR）和选择性非催化还原（SNCR）。SCR是世界上使用最广泛的技术，我们预计它将成为中国的主流脱硝技术，因为其可靠性强而且氮氧化物脱除效率高。

　　2011年版的《火电厂大气污染物排放标准》首次提出严格的氮氧化物减排要求（2003年版提出的氮氧化物排放标准即使不建设脱硝设施也可以达标），同时2011年12月政府公布了临时脱硝电价（0.8分/kW），2011年脱硝市场开始启动。

　　我们预计2012-2014年是脱硝市场的投资高潮。脱硝EPC的主体与脱硫EPC基本一致，因此脱硫EPC的竞争格局决定了脱硝EPC的竞争格局。

　　我们预计2011-2013年全国电力脱硝市场规模分别为112.44亿、121.20亿和224.55亿元，龙净环保脱硝订单分别为3.00亿、8.29亿和15.35亿元。