格力电器、美的电器、ST 科龙今日均就可能将陆续开始收到节能空调补贴一事发布了提示性公告。
结合公告和我们的分析,预计这一补贴在 09 年对格力电器、美的电器的EPS 增厚分别为7%和3%左右,即我们对格力电器09EPS 的预期上调到1.50 元、美的电器09EPS 上调到0.94 元。
不过,分析节能空调补贴对于相关上市公司2010 年业绩的影响时,我们建议投资者理性看待,这不是政府发“红包”给空调企业,没有必要单独去计算补贴能够给2010 年各公司的业绩增厚多少。其实和家电下乡、以旧换新一样,国家出此政策的目的,是为了拉动消费,促进消费升级,而且节能空调补贴政策在执行一年后(到2010 年6 月)是否会取消还不明确;因此还是应该算总账,即在补贴政策下对行业的销量和销售均价的带动程度有多大,各企业在定速一二级能效比产品上的竞争力有多强。
投资建议:我们认为上市公司中受益最大的是格力电器;从股价来看格力电器目前对应我们上调后的盈利预测是18 倍,美的电器21 倍,因此也是格力电器更有估值优势。在格力电器三季报公布后,我们将正式上调盈利预测,按照09 年20-22 倍的估值,合理的价格应超过30 元。国金证券股份有限公司
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