龙净环保：静待除尘改造和非电力行业市场爆发

脱硫脱硝业务快速增长，除尘业务静待电厂改造高峰到来。报告期内公司环保设备制造业务总体运营平稳，毛利率保持在22.5%，据行业前列。除尘器业务收入9.80亿元，同比下滑5.8%，脱硫脱硝业务收入6.69亿元，增长12.2%。在国家对大气治理越来越重视的背景下，脱硝改造和脱硫增容改造业务有望延续快速增长。同时伴随颗粒物排放指标的收紧，我们预计超过80%以上的燃煤机组需要提标改造，电厂除尘器改造市场有望全面启动，并在未来2-3年内集中释放。公司作为电力除尘器行业当之无愧的龙头企业，竞争优势更为显著(与脱硫脱硝市场相比)。

非电力行业环保市场广阔，公司竞争优势显著。伴随大气污染治理工作的深入，我们预期诸如钢铁、水泥、冶金等行业市场环保市场快速启动，根据我们的测算，其市场空间保守估计将超过800亿元。公司目前在冶金、水泥行业已完成多个项目，工程经验丰富。同时近些年来公司在武汉、上海、西安、天津等地建设基地，初步完成全国性的销售网络布局。我们认为公司作为环保行业的龙头企业，兼具民营机制，在未来的非电力行业环保市场上竞争优势明显。海外项目上半年确认4321万元，根据在手订单测算，尚待结算的收入规模超过13亿元。

预计未来2-3年内火电除尘改造市场、非电力行业环保市场将步入爆发期，公司在上述领域技术积累和工程经验丰富，竞争优势更为显著(与脱硫脱硝行业相比)，同时公司已初步完成生产基地和销售网络的全国布局。