先河环保：大气监测市场将迎来爆发融投资报

先河环保监测的提标化运动正在继续，市场规模将加速扩容。公司大气监测业务的快速增长始于2012年，主要就是受益于环境监测数据要求的提升。从订单以及订单回款的情况，公司感受到十八大之后环保的力度更是明显加强，市场规模将迎来爆发。首先，新增市场规模加速扩大，国控监测点1400余个分三期设置，按照国家规划，今年将全部建成;按照空气质量新标准监测实施方案，大气监测扩展至县域指日可待;通过质控站和区域站进行比对和溯源，监测站点密度加密正在进行。我们大致估算未来总的市场规模，按照全国5000个站点的监测布点，每套六参数监测仪120万元的单价，整个大气监测设备的市场规模将有60亿元。

大气监测市场进口替代，助力公司切割大蛋糕。大气监测设备的市场结构今年来发生了比较大的变化，国家开始实施空气质量新标准监测实施方案之后，空气监测设备出现了较为明显的进口替代：2012年大约80%的监测设备是进口设备，剩下的才是国产品牌的市场份额。而2013年公司的设备份额大幅提升，销售合同超过500套，尤其是2013年下半年，国外的监测设备的市场份额已经低于国内设备。我们再次强调策略报告中的观点：其一，国产设备性价比高，在符合监测性能达标的前提下，政府要求按照政策将优先选用国产指定设备;其二，大气监测涉及到国家安全层面，因此政府采购对国产设备存在明显的倾向性。因此未来国外和国内厂商的市场占比将此消彼长，结构将有大的调整，我们预估2014国产监测设备的市场份额将会达到80%。根据我们在前期报告中对于先河环保市场份额的测算，2013年公司的市场份额超过30%，我们认为在大气监测设备进口替代加速的情况下，公司的市场份额有望进一步提高，2014年或在40%以上。因此公司的大气监测设备销售业务正面临着“蛋糕变大、份额变大”的非常好的机遇期，我们看好公司监测设备销售业务未来或存在爆发式的增长。

我们预测先河环保2014-2015年每股收益为0.60、0.85元。我们认为先河环保空气质量监测业务是业绩基础，2014年有望爆发，监测业务向分析溯源体系的转变是长期看点;重金属污染监测和VOCs治理已做技术储备，提前布局，将迎来美好春天。我们看好公司监测-治理双轨并进，发掘产业链价值的成长模式，继续给予公司“增持”评级。