补贴下调 光伏产业链遭致命伤

    上下游利润率相差10倍

    招商证券[20.16 0.05%]研究员汪刘胜认为，下游光伏组件的降价，首先是为了适应各国降低光伏补贴的新政，但同时也不排除有些下游光伏组件厂商以这种方式，来逼迫上中游企业将多晶硅、硅片等产品的供应价格逐步拉低。可以看到，光伏组件的跳水幅度，要大于上中游产品的降价幅度。“而组件企业这样做，也能促使上中游企业大幅提高生产效率和提升技术。”

    另外，由于我国光伏组件厂有数百家，尽管今年全球光伏安装量可能达20G瓦左右，相比去年有20%以上的提高，但光伏组件企业的竞争更加激烈，一些二线厂商也需要通过降价来获得新的市场份额，并向一线企业叫板。

    尚德电力（STP.NYSE）董事长兼首席执行官施正荣就曾向本报记者抱怨称，在国外，中国光伏组件企业正在“自相残杀”，因为一些无品牌或品牌号召力较弱的中国公司在不断杀低售价，这给尚德等一线厂商带来了压力。

    对于整个产业链而言，之前的高利润率一直备受“诟病”。

    航天机电[13.71 2.24%]（600151.SH）董事长姜文正在接受本报采访时就称，光伏全产业链毛利率估计不低于30%，其中组件为5%，而电站及上游业务的毛利率则远高于这个数字。

    2010年6月，以多晶硅生产为主业的保利协鑫（03800.HK）净利润率为15%，当年9月，硅片厂商江西赛维LDK公司的净利润率也高达14%；相比之下，尚德电力的净利润当年9月仅为1.37%。

    姜文正还以多晶硅为例称，尽管国家在调控多晶硅行业，如对多晶硅厂的技术指标、生产规模等都作了详细的规定，但去年我国仍然进口了4.19万吨的多晶硅，缺口很大。今年整体进口量估计也将在2万吨以上。

    他认为，虽然我国可能投资的多晶硅产能有7万~8万吨，但是真正产出的比例可能连60%都达不到。汪刘胜则认为，多晶硅仍然将在短期内处于短缺，且毛利率仍很高。现在即便是降一点价，对这样一个高毛利率的产品而言，影响也不是很大。目前光伏上游产品全线降价的现象，其实预示着光伏行业逐步进入正常发展轨道。