光伏发电向商业化迈出“坚实的一步”

　　煤炭开采业

　　行业动态:上周我们调研了精功科技、晶澳太阳能、保利协鑫高佳硅片厂、海润光伏、无锡尚德、东方日升六家企业。基本情况和评论如下。

　　产能利用率明显回升，库存恢复正常水平:晶澳6月份产能利用率明显好转，高佳6月份库存为0，尚德目前产能利用率已从2季度90%上升到100%，海润目前满产，仅东方日升一家因为拉闸限电目前利用率90%。由于7，8月份是欧洲的节假日，我们认为需求会在9-11月份迎来本次回暖的小高潮。

　　行业并购潮来临，龙头深化垂直整合:近期美国SunPower被法国Total收购，富士康宣布积极寻找合作对象进入光伏行业，REC大股东Orkla考虑出售REC股份，台湾部分电池企业摇摇欲坠，很多人到晶澳另谋职位。

　　这些都预示着一轮光伏行业并购潮的出现，而出现的时点正是大规模平价到来之前。另一方面，龙头公司普遍深化垂直整合策略，晶澳进入硅片环节，年底产能可达600MW，自给率20%，未来将提升到1/3。保利协鑫除迅速扩产之外，在砂浆回收、设备制造、辅料生产方面都有明显整合趋势。尚德同样进入硅片环节，目前已可以自供50%。东方日升也考虑在下游太阳能灯具和电站项目有所突破。这是一个大企业不断壮大，小企业或被收购或退出市场，财力雄厚的新进入者此时不进未来再无机会，非财力雄厚新进入者最好放弃念想的阶段。我们认为在本轮行业整合之中抓住绝对龙头，即保利协鑫，以及能与保利协鑫形成共赢的企业，同时避开保利协鑫直接竞争对手，将是一条有效的选股主线。

　　产品价格企稳:保利协鑫长单价格未有进一步下调，目前稳定在0.50美元/瓦水平。现货市场多晶硅、硅片、电池、组件在小幅上涨之后目前呈现横盘态势。我们认为现货市场可能在9-10月份的需求小高潮中进一步升高，虽然现货市场成交量很小，但现货价格几乎已成为光伏股价波动的最敏感因素。抛开现货的非理性波动不看，我们认为长单价格将在下半年长期稳定，不会出现新一轮大幅下调。

　　新技术发展突飞猛进:晶澳、尚德均表示在积极扩大铸锭单晶产量，全年准单晶出货量将达200MW，而协鑫、海润也都在尝试。铸锭单晶可以以多晶铸锭的成本生产出接近传统单晶的效率，我们认为该技术将在2-3年内全面铺开。精功科技作为国内生产单晶铸锭炉先行企业，受益最为明显。其他技术例如金刚石线、连续型多次填料铸锭、尚德的Pluto技术、铜浆替代银浆、晶澳的Secium技术等都取得了明显进展，再考虑到未来开方机、切片机、丝网印刷机、以及层压机等关键设备的国产化，使我们相信未来光伏行业的成本下降空间还非常巨大。

　　中国市场前景乐观:尚德认为今年中国需求可达1.5GW，晶澳更是提到2020年中国累计装机150GW的梦想。

　　其实这又有什么不可能呢?最乐观的测算下，2020年中国光伏总装机=1800GW(中国2020年总发电装机)*5%(2020年光伏发电占比5%，相对欧洲12%的目标)*4(利用小时倍数)=360GW，而现在市场最高预期才50GW。

　　平价上网降低政策风险:尚德的美国电站度电成本可达0.12美金/度，东方日升则认为其可以做到0.60元/度的水平，均略超行业预期。考虑到全球消费电价都在上涨，我们认为平价时点前移速度超过预期。明年全球光伏需求受政策影响将明显小于以往，光伏市场的主要特点将从周期性波动转向持续成长。

　　多省推出光伏上网电价方案

　　电子行业

　　山东省近日排出该省的光伏固定上网电价及其施行时间表，地面光伏并网电站2010年投产的补贴电价为1.7元/kwh，2011年投产的电价为1.4元/kwh，2012年投产的电价为1.2元/kwh。此前已经出台的江苏省2011年上网电价为1.4元/元，青海省于5月出台被业内称之为“930”的规划称，今年9月30日前竣工的光伏电站将可享受1.15元/度的上网电价。

　　上网电价政策将是未来趋势--虽然我国是太阳能光伏电池及组件的制造打过，电池总产量超过全球的50%，但我国的光伏发电总量只有全球的不到5%，且光伏发电项目主要局限在西北部地区。我们认为德国的上网定价政策将会作为合理的补贴方式，将成为我国效仿的方向。上网定价一方面通过利用电价中的“可再生能源电价附加收入调配“实现取之于民用之于民;另一方面，明确的上网定价机制有利于计算电站运营的合理收益，成为国家大力推广光伏补贴的依据。

　　“十二五”建立光伏发电标准体系--中电联标准化中心副处长表示，“十二五”末期将基本建立起光伏发电的标准体系。光伏标准出台后，将有利于光伏行业朝着更健康的方向发展，同时行业将出现一系列的并购重组整合。过去两年我国光伏电池产能扩大两倍，其中22%产能来自“三级”厂商，未来的阶段性调整中，这类企业将最有可能被兼并。