新能源战略重点锁定核电、生物质能等四大产业

　　快堆不仅解决了铀资源和乏燃料双重问题，同时其技术本身是第四代核电站，安全性能大幅提升，有望在商业化后进行推广。在日本福岛核事故后，外界对中国核电发展存在质疑，但核电行业在技术研发的投入并未减少，三代A P1000的国产化进程加速，重大专项CA P1400研发依然进行并列入《国家“十二五”科学和技术发展规划》，第四代核电站顺利并网，核电行业并未停止发展。

　　铀资源是核电站的“粮食”，在世界各国大兴核电之时，人们也逐渐开始担心铀资源的可持续性。国际铀资源的价格随之暴涨，铀资源的储量有限一度成为核电发展的瓶颈。

　　快堆是以压水堆乏燃料为燃料的技术，我们现在运行的反应堆对铀资源的利用率仅有1%，经过一次“燃烧”后，不仅大量铀仍然存在，而且会有更高裂变价值的核素产生，可以回收利用。

　　快堆技术的突破，将使中国具备完整的核燃料闭式循环的技术条件，铀资源的利用率提高了60倍，到达60%，同时乏燃料中的放射性废物的体积与处置时间也大幅减少，大幅减少了乏燃料处理的难度与成本。

　　平安证券认为，这一技术的实现将改变人们对于铀资源短缺的预期，国际铀矿的价格也将回复理性，同时这项技术也减少了社会对放射性废物处置的担忧。核电在世界范围内的快速发展将不再受到铀资源的限制。该技术的突破对核电行业发展形成利好，对海外铀资源收购相关企业造成一定压力。

　　风电场优于设备制造商

　　在风电方面，高华证券称：较之设备制造商，我们更青睐风电场。

　　该券商发布的报告表示：

　　设备制造商的复苏有赖于风电场的发展，我们看到风电场和风机制造商所面临的形势日益分化。对风机制造商而言，我们认为其产品毛利率和销售均价将在2011、2012、2013年进一步下滑15%、11%、4%，他们仍然在间接地为风电场的运营资金提供融资。我们预计在2012年中期之前这些企业的基本面难以企稳，因此目前不建议买入设备股。

　　我们认为已具规模的风电场将受益于：更加可控的风电装机增长带来的并网改善；风机技术、稳定性的改善；建设、运营成本的下降；风电场的地域多元化带来更稳定的现金流；长期的海外扩张。

　　有鉴于此，成功的风电设备制造商需要利用以上趋势，优化库存、产能利用率，拥有自主、可靠的风机技术，平衡降价和延长质保期之间的关系，提供在不同风能条件下适用的设备，与风电场成立合资公司投资于海外市场。

　　高华证券表示，今年1-5月中国有4.1G W风机容量并网，同比增长33%，高于我们2011年同比增长2%的预测。我们将此归因于：风电场和电网之间的协作加强；更多的风机装机位于华东、华南，这些地区的并网一般不存在大问题，且对风电的需求也更为强劲。中国正在计划第二轮海上风电场(总装机容量在1 .5-2G W之间)的特许权招标。我们担忧投标者急于争抢市场份额而令利润率下滑至均值以下。风机容量的竞争可能会推动风机制造商提高研发能力，但也会令其忽视对现有产品质量的提高。

　　青睐风电场，高华证券重申对龙源电力的买入评级和对金风科技的卖出评级。

　　爱建证券也提出“钕铁硼大涨，直驱风机前景遇阴霾。”

　　该券商发布的报告称：

　　近日，由于钕铁硼价格大幅上涨，包括湘电股份在内的多家风机生产企业受到不同程度的影响甚至停产。钕铁硼作为永磁直驱风机的核心部件，此次价格上涨幅度达6倍之多(一月份107 .5元/公斤，上涨至目前642.5元/公斤)，对风电厂商成本压力骤然加大，假设一台2M W永磁直驱风机中需要钕铁硼1200K G，此次涨价上涨500元/K G，相当于风机成本上涨250元/K W ，压缩了目前行业20%的平均毛利率。尽管风机生产企业还没有到停产的程度，但是我们预计未来永磁直驱风机的竞争力将出现明显下降。

　　永磁直驱风机近几年新增总风电机组比例逐渐接近于50%，金风科技和湘电股份是永磁直驱风机的主要生产企业，它们受稀土价格上涨的冲击较为明显。高端钕铁硼生产企业议价能力较强，而风机市场竞争激烈，并有不同机型的替代竞争者，永磁直驱风机的成本转移能力弱。直驱风机厂商可能会暂停向现货市场采购钕铁硼材料，永磁直驱风机产量下半年必然会下降，对于替代者双馈式机组生产企业是利好，对于永磁直驱风机为主的生产企业来说是一个严峻挑战，预计永磁直驱风机销售增速会下降50%，金凤科技预告中报同比下降0%-50%，建议暂时回避。
 

　　钕铁硼未来几年供需仍然紧张，永磁直驱风机产量今明两年会持续下降，对替代者双馈式机组生产企业是利好，对永磁直驱风机为主的生产企业来说是挑战。目前钕铁硼价格并不十分合理，未来国家可能会对钕铁硼价格进行干预，另外直驱风机企业可能会选择另外的技术路线规避稀土成本(电励磁直驱路线)，但是目前建议规避永磁直驱风机为主的上市公司。