价改方案择机出台 水电气油四领域受益

　　燃气价改革方面，组织落实好天然气价格改革在广东、广西的试点，适当理顺天然气与可替代能源价格关系，鼓励地方积极探索阶梯气价政策，研究对低收入群体实行相对较低价格的办法。

　　海通证券表示，随着西气东输二线的全线贯通、进口高价天然气的逐年增长，预计2012年国内天然气价格有望调整。目前我国从中亚地区进口的管道天然气在新疆霍尔果斯口岸的边境完税价为2.02元/立方米；而拟从俄罗斯进口的管道天然气，由于俄方给出的进口价更高，谈判一直处于僵持阶段。对于LNG，从2011年1至10月的总体数据来看，我国LNG进口总量达到940.8万吨，金额41.43亿美元，进口LNG平均价格相当于2.11元/立方米。

　　根据发改委于2010年5月发布的通知，我国陆上各油气田天然气出厂基准价格在原有基础上每千立方米提高230元。在此次提价后，我国陆上各油气田城市工业用气的天然气出厂价在1.1—1.6元/立方米左右。相比于进口管道天然气或LNG价格，国产天然气价格明显偏低。作为国内最大的天然气生产企业，中国石油将明显受益；另外如果天然气管输费也实现上涨，那么从事管网运输的公司将受益，陕天然气、领先科技（已公布重组预案，拟置入天然气管网运输资产）值得关注。另外天然气井口价格上涨后，城市燃气价格也有望上调，长春燃气、大通燃气、陕天然气、深圳燃气等城市燃气类上市公司值得关注。

　　石油石化 行业估值水平提升

　　油价改革方面，完善成品油价格形成机制，缩短调价周期，改进调价操作方式，提高机制运行透明度。

　　中金公司认为，石油、天然气和化工行业“十二五”的主旋律是放慢发展速度，调整结构，节能减排，提高行业集中度。根据《我国石油和化工行业“十二五”发展指南》，2015 年石化行业计划总产值为16 万亿元，对应“十二五”期间的年均复合增长速度为12.5%，比“十五”和“十一五”期间的20.1%和21.3%大幅放缓，且低于此前行业预测的13%-15%。在增加资源、节能减排的大前景下，在油气行业里看好的子领域，包括：石油巨头国内天然气储量及产量的增长；民营油田技术服务和设备公司可能实现的高速发展；门站气价提升对陆上国产气价值的提升；炼油及销售一体化毛利的提升潜力；炼油催化剂的开发升级；LNG生产和销售以及相关设备制造行业等。

　　海通证券表示，石化行业的投资机会将主要来自于政策调整。如果成品油定价机制、石油特别收益金起征点、天然气定价机制等能在2012年进一步改进，将有助于石化行业整体估值水平的提升。

　　中信证券认为，在国内宏观经济增速下滑的背景下，石油和化工行业景气度持续下行。行业产值增涨从8月份开始持续下滑，主要产品产量增速普遍前高后低，行业价格指数于年中见顶，下半年化工大宗商品价格普遍大幅下跌。仍然维持行业“中性”评级。从二季度或下半年开始，可能出现随景气度好转的反弹性机会。关注中国石化、恒逸石化、辽通化工、东华能源、杰瑞股份。

　　东方证券认为，油价上涨利好油服行业，预期中海油服、海油工程受益明显。