数亿项目资金回吐 海水淡化仅为概念

    双良节能（600481，收盘价10.89元）1年前发行可转债募资7.2亿元，用其中的4.96亿元大手笔投资海水淡化项目；1年后，在该项目仅完成7%的情况下，所募资金被迫回吐九成以上。对于看好公司海水淡化概念的投资者而言，失望恐难避免。

    有业内人士指出，公司在技术上虽然有一定的传承性，但没有在订单上有所突破，是募投项目“龟速”前进的主因，在“十二五”细则出台之前，海水淡化恐怕只能是个概念。

    海水淡化项目资金遭回吐

    9月23日发布的公告，让双良节能的投资者大跌眼镜。公司称，在9月14日～9月20日的可转债回售申报期内，共计回售了648.77万张，回售金额高达6.68亿元，与2010年发行时的720万张和7.2亿元募资相比，分别占到了90.11%和92.81%。

    记者注意到，当初双良节能在2010年5月发行可转债募得的这笔资金，计划投入到海水淡化设备制造项目和年产24万吨EPS项目，两个项目的建设周期分别为24个月和12个月，拟投资金额分别为4.96亿元和2.3亿元。而根据公司最近的2011年半年报显示，两个项目分别已投入了3520.59万元和2.3亿元，尚未使用的募资总额为4.53亿元。也就是说，在项目进度方面，双良节能的EPS项目已然完工，而海水淡化项目才仅仅完成了7%。

    回想此前的6月22日和9月19日，在海水淡化和“十二五”规划的利好消息刺激下，双良节能的股价表现差强人意。如今，可转债募资的被迫回吐，是否意味着双良节能的海水淡化概念，也将被市场“淡化”处理呢？

    海水淡化仍处概念状态

    对于巨额可转债的回售，双良节能在公告中仅一句“没有对公司产生实质性影响”，倒显出了公司面对问题的淡定，但情况似乎没那么简单。

    一位长期跟踪可转债的分析师告诉记者，此前在9月10日，双良节能称将转股价下限价位由9月6日提议的160%调整至120%，并且大股东表示将投赞成票，此举体现的正是发行人对巨额回售的担忧，可见回售对公司来说影响是重大的。

    这观点得到另一位广东某券商分析师的认同，该人士认为，如果按计划坚持执行项目的话，公司或将另行借钱，这势必会加大财务压力。但实际上，双良节能的海水淡化项目进展异常缓慢，继续的可能性有待商榷。

    根据该分析师指引，记者注意到，双良节能于2010年5月完成可转债募资后，在2010年半年报中显示，海水淡化项目已投入金额为1428.87万元，进度为5%。但1年后的2011年半年报中，上述两个数字分别为3520.59万元和7%。可以说海水淡化项目是以“龟速”前进的。“他们是有意往后缓的”，该分析师告诉记者，海水淡化设备的制造是订单生产的方式，此前公司是有订单的，但可能双方谈判存在分歧，最终仍没有成行，项目的进度自然停滞下来。“我已经把上次那个《国家“十二五”海洋科学和技术发展规划纲要》看过一遍了，当中没有细则、没有数据，没有任何可支撑的实质性东西，海水淡化一说，目前也就是个概念而已”。由此来看，海水淡化业务要贡献业绩，双良节能还需等待。