龙净环保:大气环保设备龙头 标准趋严带来新空间

公司分析要点:龙净环保在除尘子行业中占据龙头位臵,脱硫、脱硝市场份额也较大。2014年脱硫脱硝业务上取得的订单量30%的高增长率,有力的保障了公司2014年的营业收入。此外,公司2013年进军的脱硝催化剂领域,以及具备高毛利率优势的新疆BOT于2014年投产运营,都将为公司带来的新的利润增长。

行业分析要点: 国家政策的出台和落实将为公司的发展起到推动作用。脱硫和脱硫脱硝特许经营趋于饱和,但若标准趋严则有望打开新空间;脱硝目前仍有一定空间,市场竞争有所加剧。公司主要客户集中于火电、钢铁和水泥行业,前两者脱硫脱硝分别在十一五规划和十二五规划中受到政策严格要求,因此为公司带来了营业收入和净利润的增长。而水泥、陶瓷行业也有望受火电、钢铁行业带动,受到新标准监管。届时,市场需求会进一步上升。此外,今年也临近十二五规划要求实现末期,这也是加大需求的驱动因素。

预计龙净环保14-16年净利润分别为4.99亿元,5.92亿元和6.95亿元,考虑到新政策出台的可能性以及新疆BOT项目和海外EPC项目仍在成长期,给予公司2014年25倍的市盈率。