聚焦环保大时代 市场机遇待捕捉

同时，自下而上看，关注企业产业整合与扩领域拓展的标的。

水务项目盈利能力提升

1、水权交易启动

2014年7月份水利部发布了《关于开展水权试点工作的通知》，要求在7个省区开展不同类型的水权试点工作，力争用2-3年在水资源使用权确权登记、水权交易流转、相关制度建设等方面率先取得突破。

水权交易在我国从21世纪初就已经开始尝试，发展至今有过很多实践和政策，不过一直没能大规模实施。实施水权交易制度依然有很多困难，制度建设不完善、水权确认难度大、水权交易市场亟待建设都是目前需要解决的。结合之前国家的相关水政策，水资源市场化势在必行，水权交易是实现水资源市场化的重要手段。《通知》的发布对水权交易的发展具有巨大推动作用，有望引领新一轮发展。

2、水权交易可助"开源节流"

水权交易使得水权成为可以流通的市场资源，市场化机制将会实现水资源配置最优化，从而达到节约用水、提高社会效益的目的，也将促进非常规水(如再生)的发展，起到"开源节流"的作用。同时，随着阶梯水价的落实，常规水价格的上涨，也将促进用水单位选择"开源节流"。

在水权交易制度下，一旦地方或者企业用完了自己的配额，将会向其他水拥有者购买水权或者使用非常规水，例如再生水、海水淡化等，这都将促使企业增加用水成本，有利用推进水的资源化。同时，具有再生水资源的污水处理公司，有望通过水的流转获得额外收益，其资产价值有望提升。同时，水权交易也有望促进水的市场化进程，促进水资源提价，将利好整个水务板块。

3、"水十条"临近，水处理产业投入保持高增长

由环保部编制的《水污染防治计划》即将出台，预计新增水污染治理投资2万亿，根据国家环保部环境规划院、国家信息中心的分析预测，"十一五"、"十二五"我国的污水治理投入合计分别为1.06万亿、1.40万亿。基于水十条，我国预计"十三五"污水治理投规模将超2万亿，较"十二五"增速达到42.86%。水十条的颁布，将催生巨大的污水处理市场机遇。

4、PPP模式推行解决项目融资问题，项目落地加速

近期，国务院颁布了《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，明确将积极推动社会资本参与市政基础设施建设运营，建立健全PPP模式，鼓励社会资本投资污水处理等市政基础设施项目。

PPP的概念可以分为广义和狭义。广义PPP(Public-Private-Partnership)即公私合作模式，是公共基础设施一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。通过这种合作方式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。狭义的PPP是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发，共同承担风险，全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。

广义PPP模式包括了环保行业常见的BOT、BT等运营模式。与BOT相比，狭义PPP的主要特点是，政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深，企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与，双方合作的时间更长，信息也更对称。

监测先行 "智慧环境"成趋势

1、环境监测进入全面推进期

我国环境监测起步较晚，从20世纪70年代才开始，以系统的环境监测体系建设为最初的起点，发展缓慢，近两年由于雾霾等因素驱动，才进入快速发展期。截至2010年，全国环保系统已建立2587个环境监测站，基本形成了国控、省控、市控三级为主的环境质量监测网，但从覆盖面、设备智能化层面看，还是处于非常低的水平。

2012年我国环境监测仪器行业共销售仪器27195台，实现销售总额44亿元。其中烟气类监测设备占33%，水质监测占45%，空气类监测占12%。前两者均为污染源监测，总和达78%。目前，环境质量监测设备投资仍处于极低水平;同时，从污染源监测角度看，主要以单一污染源监测为主，已无法适应目前的多污染源管控的高标准要求。在新的环保政策和监测技术标准下，存量设备更新升级，新增设备市场扩容在即，行业进入全面推进时期。

2、加强监管监测执法

2015年1月1日，新环保法正式执行，明确提出"建立监测网络和监测数据信息体系";同时，新环保法增加了按日计罚，上不封顶、查封扣押、行政拘留等条款，强调违法处罚和环保执法力度，提升了监测数据的重要性和排污企业的安装动力。在依法治国，对各类环境违法行为"零容忍"的环境监管主旋律下，加快监测网络和监测数据信息体系的建设将奏响第一曲。

3、行业步入发挥市场机制新阶段

另一方面，碳排放权、排污权交易工具稳步推进，试点地区从机制和规则建设到交易平台建立均陆续完成。其中，根据《中国应对气候变化的政策与行动2014年度报告》，截至2014年10月底，我国7个试点省市碳排放权交易市场共交易1375万吨二氧化碳，累计成交金额突破5亿元;配额拍卖合计成交量1521万吨，共7.6亿元。全国碳排放权交易市场有望在2016年开始运行。同时，我国排污权交易从2007年开始试点，截至2013年底，共有11个省市开展试点，排污权有偿使用和交易金额累计将近40亿，到2017年底将基本建立有偿使用和交易制度，为全面推行奠定基础。

随着排污权交易、环境税等工具的逐步完善，我国环境行业已步入发挥市场机制作用、靠机制倒逼污染控制的新阶段。在此基调下，环境数据与容量的有效测定是一切的前提。监测行业将迎来高速发展的新契机。

4、大气监测：工业锅炉改造成为主力

环境空气质量监测：2012年，环保部出台《环境空气质量标准》，对重点城市国控点位新增细颗粒物(PM2.5)、臭氧、一氧化碳三项监测指标，规划分三阶段阶段在338个城市，新建1436个国控监测网点。目前，前两阶段的建设已合计完成190个城市，945个监测点位;国控网建设已进入第三阶段。根据《国家环境空气监测网建设项目申报技术指南》，按照平均每个点位需96万元，每3个点位配备1套备机，我们估计14-15年将有6.4亿元市场空间。

5、水质环境质量监测

根据2014年国家重点监控企业名单，其中废水企业和污水处理厂分别有4001家和3606家。按照水质监测设备平均6-8年的更换周期和每年新增300台的需求估算，污染源水质监测设备市场空间约为7.5亿/年。

整体来看，随着《水污染防治行动计划》的出台在即，水质监测板块有望受到刺激;其中地下水监测网络建设带来的设备需求将成为主力，年市场空间约为25亿/年。

6、百亿新市场开启在即：VOCs+重金属监测

重金属：我国尚未系统开展重金属的污染源排放监测和环境质量检测。根据《重金属污染综合防治"十二五"规划》，我国将推动重金属污染环境监测能力，对重点区域配置空气、地表水重金属自动监测仪器。随着规划的推进，有关企业安装重金属监测设施的需求将增加;考虑14410家国家重点监控企业中，重金属企业占2771家，按目前120万/台的价格计算，短期市场空间达36亿。长期来看，按污水排放污染源4000台需求，燃煤机组4000台需求，流域水质监测2000台需求估算，未来随着重金属监测建设的接棒，将打开超百亿的新市场。

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