中国参与全球碳交易的投资模式选择

　　1997年，《京都议定书》首先提出了“碳交易”的投资模式，目的是创造一种市场机制，降低排放者的减排成本。随后，全球逐渐建立了各种碳交易体系与投资模式。近期，联合国气候变化框架公约第15次缔约方会议将召开，为此，我国参与全球碳交易的投资模式及前景值得探讨。

　　全球碳交易制度体系

　　《京都议定书》是1997年由联合国主导签署的，签署国中39个国家承诺在2008年-2012年间的第一承诺期内，年均温室气体排放量比1990年减少5%。而为了增加影响范围，促使未承诺的组织减少排放，《京都议定书》还设计了清洁发展机制（CDM），即未签署国对减缓气候变化能够产生实际的长期效益的项目，在经过检验后，可把排放减少量转让给签署国，作为其完成承诺的一部分。

　　目前，荷兰CLIMEX交易所、欧洲气候交易所、北欧电力交易所、纽约绿色交易所、亚洲碳交易所等都可以进行减排量(CER)交易。据世界银行统计，2007年全球CER相关交易额达60亿欧元。但受金融危机影响，2009年上半年，整个二级市场的每吨CER的价格从之前的20欧元下降为10欧元左右。

　　先来看欧洲排放交易体系。欧盟委员会2005年起对成员国实行温室气体排放配额管理，在其生效的第一阶段（2005-2007年），对各成员国每年可排放的二氧化碳量做了规定。在此基础上设立了欧洲排放交易体系，允许各成员国交易各自的配额(EUA)。欧盟的规定比京都议定书更为严格，其交易也非常活跃。2005年，成交额就达72亿欧元，2006年为181亿欧元。但由于欧盟规定第一阶段的配额不能带入第二阶段，2007年的价格大幅下跌，交易量萎缩。2008-2012年是第二阶段，一些非欧盟成员国也加入进来，并且欧盟也接受了UNFCCC认定的减排项目(CER)。

　　再来看芝加哥气候交易所的碳排放交易。芝加哥气候交易所（CCX）成立于2003年，它为温室气体排放量交易设计了CFI合约（Carbon Financial Instrument），每份CFI代表100吨的CO2等额气体排放。CCX提供了正式会员、合作会员、减排量供应、减排量打包、交易、买家等六种参与形式以满足不同的排放需求：

　　正式会员要承诺遵守CCX的温室气体减排计划，并受法律监督。该计划要求会员在基础排放量（1998~2001年平均）的基础上，2003-2006年每年多减少1%的排放，2010年达到减少6%的目标。若某一年超额完成，可把多减排的额度留给后续年份或出售。

　　合作会员是不会直接产生大量温室气体排放的机构，主要是一些服务业、学校和科研机构、医院和社会服务机构等。一旦成为合作会员，就有义务每年计算自己的温室气体排放量并汇报，并从交易平台上买入相应的CFI。

　　正式会员之外的其它机构也可在CCX交易平台上出售CFI，但出售机构本身不能是产生排放的机构，减排必须是已实现而非预期，减排必须经CCX认可的第三方核实。

　　若项目提供的减排量不足每年一万吨CO2等额气体，就必须通过减排量打包才能交易。

　　做市商、对冲基金、商品经纪等都可参与二级市场交易，提供流动性。

　　买家是出于各种目的买入CFI的用户，不受会员条款的约束，CCX也不会核查他们的排放情况。