光伏困境：政策密集出台 整合迹象显现

圣阳股份

市场占有率稳步提高

受益于光伏发电、智能电网等产业的快速发展，作为能量转换和储能的关键部件，蓄电池在新能源产业发展中的地位愈发重要。铅酸电池作为最成熟和性价比较高的蓄电池，需求增长快速。

圣阳股份 （002580，收盘价12.63元）在新能源储能市场具有先发优势和较强的品牌影响力，是国家“金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程”五家铅酸蓄电池供应商之一，市场占有率稳步提高。

东北证券分析师潘喜峰在报告中指出，“相较其他铅酸类上市公司，公司主要优势在新能源储能用铅酸电池领域，目前公司已参与多个新能源发电项目，随着国内光伏电站、分布式光伏项目的进一步启动以及风电的稳步推进，公司在这一领域空间很大。”

精工钢构

销售渠道是核心竞争力

精工钢构（600496，收盘价6.58元）拥有钢结构专项设计甲级资质，下属四家控股子公司均获得钢结构专业承包一级资质，是国内集钢结构设计、制作、施工安装于一体的钢结构龙头企业。

目前，精工钢构与中节能太阳能公司已经签订战略合作协议，未来三年内将协助中节能寻找具备光伏电站安装及运营条件的屋面光伏电站平台。中节能公司是国内光伏电站运营行业的龙头企业，已建电站占全国光伏发电装机总量的20%。

此外，公司2011年拟公开增发5500万股，募集超过9.7亿元，其中4.31亿元用于光伏建筑一体化项目，建设期后4年内逐步达产，项目的内部收益率为25.6%，增发方案已获得证监会核准。

申银万国认为，传统建筑工程商向光伏工程业务的横向拓展更为有利，精工钢构正是其中之一，未来销售渠道是行业的核心竞争力，公司从屋顶钢结构业务延伸到屋顶光伏，具备先天优势。

向日葵

一体化奠定发展基础

向日葵 （300111，收盘价5.84元）通过募投项目、超募资金项目、参股等方式，实现产业链一体化建设，打通了组件上下游，为公司在产业走出低谷奠定了基础。公司股价自今年8月底创出新低后，价格走势逐渐稳定。
2011年，向日葵全资子公司收购了德国太阳能电站项目，预计电站净资产收益率约为10%，在欧洲建设的太阳能电站为公司欧洲的主要业务之一，将为公司开辟新的利润增长点。公司还参与了浙江某100MW光伏电站示范项目。

民生证券认为，在组件产能日益过剩、传统组件厂商毛利率逐渐被挤压的趋势下，成功开拓高毛利率的电站业务不仅将为公司带来新的利润来源，同时也将有力带动组件的销售。

长期看来，从硅片到电站的垂直布局完成后，向日葵将稳定享受来自整个产业链的高毛利。